(相关资料图)

关注GPT+企业级知识落地实践，维持“买入”评级ChatFile 是一款基于鼎捷知识中台和GPT 技术构建的企业级知识机器人。能够快速准确地提取PDF、Office 等文件和图像信息进行分析和汇总，企业用户可以通过自然语言准确获取企业知识、并保证合规及安全。我们认为公司具备企业级知识平台的基础，以及与GPT 结合的良好技术基础、落地场景，有望逐步受益于GPT 技术的应用。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.63/0.79/0.99 元，可比公司平均23E 53.3xPE（Wind 一致预期），给予23E53.3xPE，对应目标价33.57 元，维持“买入”评级。

Chatfile 具备丰富落地场景，GPT 应用有望快速推广Chatfile 具备丰富落地场景，包括1）出海场景：凭借翻译及多语言交互能力，能够根据中文产品说明书分析总结，用当地语言进行回复海外经销商；2）文档客服机器人：能够快速在公司资料中获取问题答案，快速响应客服，与客服人员实现良好互补；3）项目场景：凭借总结归纳、跨文档能力汇总项目运营各阶段文档，随时向关系人提供项目进度、风险及阶段性成果咨询以及分析总结支持；4）生成报告：通过旧版报告文件和新数据，生成新报告并进行润色。我们认为丰富的落地场景有助于GPT 应用的快速推广。

雅典娜知识中台打下良好基础，GPT+业务知识落地可期鼎捷雅典娜发布于2022 年8 月，是公司站在行业角度开发的新一代以数据驱动和知识封装为核心思维的数智原生型PaaS 平台，通过用“数据”+“任务”的模式，为企业实现降本增效。雅典娜包含智驱中台、业务中台、数据中台、知识中台、互联中台、运维服务云等部分。其中知识中台是PaaS 平台产品，主要处理非结构化产品，知识中台为Chatfile 的应用打造了良好的基础。我们认为随着GPT 技术的应用，鼎捷在PaaS 平台方面的产品积累有望逐步转化为GPT+业务知识的实践，有望为公司增长提供新动力。

业务多地区布局，积极推进LLM 应用落地

公司业务多地区布局，2022 年中国大陆/中国大陆外收入分别为10.0/9.9 亿元，中国大陆外收入占比约50%。在多地区布局的基础上，公司积极推进LLM 应用落地，与大模型厂商积极合作。其中Chatfile 通过GPT 技术与雅典娜平台的结合，实现LLM 的落地。此外据公司官网，此前公司已成为百度文心首批生态合作伙伴，鼎捷雅典娜智慧企业赋能平台优先内测试用文心一言。我们认为公司具备良好的业务/产品基础，有望通过LLM 的赋能，实现收入的加速增长。

风险提示：行业竞争加剧风险，新产品和新领域拓展低于预期风险。